Was erwartet die Weltwirtschaft von den Wahlen in Deutschland?

Die weltweit führenden Wirtschaftsagenturen rechnen mit einer grün dominierten Bundesregierung – ohne darüber sehr besorgt zu sein.


Per KI übersetzt und zusammengefasst aus Bloomberg, Reuters, CNN und Financial Times.

(ddna). Es ist selten, dass deutsche Wahlen aufregende, marktbewegende Ereignisse sind, aber die Wahl am 26. September könnte sich als Ausnahme erweisen: Wenn das Ergebnis Deutschland von einer extrem sparsamen Nation in ein Land verwandelt, dass große Ausgaben beschließt. Die Wahl wird Angela Merkels 16-jährige Amtszeit an der Spitze der größten europäischen Volkswirtschaft beenden, und die Grünen haben die Chance, zum ersten Mal in ihrer 40-jährigen Geschichte die führende Partei in der nationalen Regierung zu werden.


Die Auswirkungen könnten von mehr umweltorientierten Ausgaben bis hin zu einem größeren Zusammenhalt der Eurozone reichen. Die deutschen Anleiherenditen sind gestiegen, seit die Grünen ihren ersten Kanzlerkandidaten nominiert haben, weil die Wahlunsicherheit zugenommen hat und der Eindruck entstanden ist, dass höhere Steuerausgaben bevorstehen könnten.

„Eine von den Grünen geführte Regierung wäre ein historischer Wandel für Deutschland, ein Land, das sich bisher durch eine Kultur hoher politischer Stabilität, Mäßigung und Zentrismus auszeichnete“, sagte Barbara Boettcher, Leiterin des European Policy Research bei der Deutschen Bank.


Hier ein Blick darauf, was die Wahl nach Ansicht führender Wirtschaftsmedien für die Märkte bedeutet:

1/ AUF WIEDERSEHEN AUSTERITÄT

Die COVID-Krise hat Deutschland von der fiskalischen Vorsicht abrücken lassen, aber unter den Grünen könnte das Land der Austerität (Kostendisziplin) für immer „Auf Wiedersehen“ sagen. Die Grünen wollen 500 Milliarden Euro an neuen Ausgaben über das nächste Jahrzehnt und eine Reform der verfassungsmäßig verankerten Schuldenbremse, die die jährliche Nettokreditaufnahme des Bundes auf 0,35% der Wirtschaftsleistung begrenzt.

Auf die US-Wirtschaft übertragen, entsprechen die Pläne Ausgaben in Höhe von 3 Billionen Dollar oder 1,5 % des BIP 2019, vergleichbar mit der Agenda von US-Präsident Joe Biden. Die Grünen versprechen auch, sich für eine Lockerung der Haushaltsregeln der Europäischen Union einzusetzen, um Investitionen anzukurbeln, den EU-Rettungsfonds dauerhaft zu machen und den Rettungsfonds des Europäischen Stabilitätsmechanismus in einen umzuwandeln, der den Mitgliedsstaaten bedingungslose Kreditlinien gewährt. Wenn sich dadurch das Wirtschaftswachstum beschleunigt, könnte dies durchaus Zinserhöhungen näher rücken und den Euro stärken.


2/ KEINE WEITERE AUFSPALTUNG DER EU

Die Grünen sind an einer engeren europäischen fiskalischen Integration interessiert, so dass ein Eintritt in die nationale Regierung Deutschlands die Risiken eines Auseinanderbrechens der Eurozone verringern würde.
Die Risiken spiegeln sich in den Renditen 10-jähriger italienischer Anleihen wider, die mehr als 100 Basispunkte über den deutschen Pendants liegen, so die ING Bank. ING prognostiziert, dass sich dieser Abstand in den kommenden Monaten auf 75 Basispunkte verringern wird.


3/ SICHERE, GRÜNE ANLEIHEN

Um die vorgeschlagenen Ausgaben zu finanzieren, sind weitere Anleiheemissionen unvermeidlich. Das würde das „Paradigma“ verändern, das die deutschen Anleiherenditen seit Jahren drückt, sagt ING. Selbst wenn die Koalitionspartner die Pläne der Grünen letztlich einschränken, sollte die zusätzliche Emission von Anleihen den Mangel an „sicheren“ Vermögenswerten in der Region lindern, der den Reservewährungsstatus des Euro beeinträchtigt hat.

Eine dauerhafte Einrichtung des EU-Rettungsfonds würde den Pool sicherer Euro-Anlagen weiter vergrößern, da er durch gemeinsame Anleiheverkäufe gestützt wird. Durch die Erweiterung des Angebots an hoch bewerteten Anleihen würden „all die Ängste über die Knappheit … ziemlich stark abnehmen“, sagte Annalisa Piazza, Fixed Income Research Analyst bei MFS Investment Management. Deutschland würde wahrscheinlich auch mehr grüne Anleihen ausgeben, um Umweltausgaben zu finanzieren.


4/ GRÜNE REVOLUTION

Die Grünen sind dafür, die CO2-Emissionen bis 2030 um 70% statt 55% zu senken, die Emissionssteuern zu erhöhen und bis 2030 100% erneuerbare Energien anzustreben. Wind- und Solarenergieunternehmen sollten davon profitieren, ebenso wie der Autosektor, der versucht, den Elektrofahrzeug-Weltmarktführer Tesla herauszufordern.

Spannend wird es im Immobiliensektor, da die Grünen möglicherweise strengere Miet- und Besitzverhältniskontrollen anstreben. Höhere Unternehmenssteuern könnten inländisch orientierte Small- und Mid-Cap-Aktien treffen. „Die Koalitionsbildung könnte Kompromisse in potenziell umstrittenen Politikbereichen, einschließlich des Wohnungsbaus, mit sich bringen“, schreiben die Analysten der UBS, obwohl sie eine Kohlenstoffsteuer für Immobilienunternehmen wie Vonovia als verkraftbar ansehen.


5/ HANDELSSPANNUNGEN?

Einige außenpolitische Vorschläge der Grünen stellen eine Abkehr von der konservativen Haltung Merkels dar, was möglicherweise zu Spannungen mit Russland und China führen könnte. Die Partei will die politische Unterstützung für eine fast vollständig unter der Ostsee verlaufende deutsch-russische Erdgaspipeline zurückziehen. Annalena Baerbock, die Kanzlerkandidatin der Grünen, sagt auch, dass liberale Demokratien ihre Werte aufrechterhalten müssen, so dass Europa zum Beispiel über ein Verbot einiger Produkte aus China nachdenken könnte.

„Merkel war in der Außenpolitik sehr erfolgreich, daher wird jede Änderung…Deutschland insgesamt schwächen und wahrscheinlich die Spannungen am Rande erhöhen“, sagte Saxo Bank CIO Steen Jakobsen.Die Grünen lehnen auch eine willkürliche Erhöhung der Verteidigungsausgaben auf die von der NATO geforderten 2% des Bruttoinlandsprodukts ab, was für den Rüstungskonzern Rheinmetall von entscheidender Bedeutung sein dürfte – im negativen Sinne.


Fazit unserer Redaktion: Mehr Ausgaben, mehr Investitionen – damit ist kein WirtschaftsentscheiderIn zu schockieren, im Gegenteil: Mehr Unterstützung und finanzielle Freiheit für schwächere EU-Mitgliedstaaten sowie eine starke Subventionierung nachhaltiger Projekte und Zukunftstechnologien dürften Aktienkurse eher beflügeln.